Por Alan Daitch, CEO de Tasatasa.com
El lunes 14 comenzó a funcionar el nuevo esquema de bandas cambiarias, lo que significó un primer día sin controles de compra de dólares para las personas humanas, aunque las empresas todavía seguían con limitaciones para acceder a la divisa en el mercado oficial.
En un segmento dolarizado como el inmobiliario, la medida se tradujo en optimismo por lo menos desde lo institucional. “Desde la CEDU y la AEV celebramos las medidas económicas adoptadas por el gobierno, entre las que se destaca la eliminación del cepo cambiario”, expresó el comunicado firmado por Damián Tabakman y Carlos Spina, presidentes de la Cámara Empresaria de Desarrolladores Urbanos y de la Asociación Empresarios de la Vivienda, respectivamente.
“El nuevo régimen cambiario facilitará la adquisición de inmuebles y en consecuencia el acceso a la vivienda, lo cual es muy bienvenido por el sector”, agregó la circular, antes de referirse a los créditos en general y de manera puntual a los que impactan de manera directa en los desarrolladores: “A su vez, el saneamiento del BCRA posibilitará que el sistema financiero cuente, en el futuro, con recursos más amplios y estables para otorgar créditos hipotecarios, que ojalá comiencen a aplicarse también al régimen de hipotecas divisibles aún no reglamentado”.
Lo cierto es que el levantamiento del cepo cambiario marca, sin dudas, un antes y un después para el mercado financiero e inmobiliario. Pero también es cierto que, para el despegue del sector, que es igual a decir el despegue de la compraventa de viviendas, no es lo único que cuenta.
Cuando hablamos de créditos hipotecarios, lo más relevante no es la medida en sí, sino cómo impacta en el poder adquisitivo real de las personas. ¿Qué podemos esperar puntualmente en el corto plazo? Probablemente, en un principio, exactamente en estos días, se generará un clima de precaución, tanto entre quienes están evaluando sacar un crédito como entre quienes quieren vender sus propiedades.
Todos, en líneas generales, suelen esperar a ver cómo se estabiliza el nuevo escenario. Pero más allá de la incertidumbre inicial, lo que verdaderamente va a determinar si esta medida impulsa o frena el acceso al crédito hipotecario es si los salarios le ganan o no a la inflación que pueda surgir a partir del levantamiento del cepo.
Si el poder adquisitivo mejora —es decir, si los ingresos crecen más rápido que los precios—, vamos a ver una recuperación del crédito, porque la gente va a estar en mejores condiciones de asumir compromisos a largo plazo. Ahora, si ocurre lo contrario y los salarios quedan rezagados -una variable a tener en cuenta ya que el mismo ministerio de Economía pisa las paritarias que significan mejora de ingresos siempre en pos de que la inflación se mantenga acotada-, por más que haya disponibilidad de crédito, la demanda va a seguir siendo baja.
En definitiva, el cepo es una barrera técnica que se levanta, pero el crédito hipotecario vive o muere por una razón mucho más concreta: si la gente puede o no pagar una cuota con su sueldo.
