Si la economía se estabiliza en precios y el gobierno logra un equilibrio fiscal sustentable, podría pensarse que habrá mayor oferta de créditos bancarios en el futuro. Con menor inflación, los depósitos regresarían al sistema bancario (más para prestar) y el gobierno utilizaría menos fondos de los bancos (más préstamos para el sector privado).
Así, un interrogante es si realmente se incrementará la demanda por créditos. En un primer momento, en una economía recesiva, no debiera esperarse un aumento sustancial. Pero, si la actividad económica comienza a repuntar, podría esperarse mayores pedidos por préstamos. Siendo así, ¿qué sectores se verían más favorecidos? Ese es el planteo del presente informe.
Argentina es un país de muy bajo crédito bancario (7% del PBI, vs un 84% en Chile). Para incrementar ese crédito, se deben cumplir dos condiciones: i) que los bancos reciban más depósitos (así tienen más fondos para prestar), y ii) que los destinen al sector privado.
Eso es lo que no ha ocurrido en los últimos seis años (o más). Con la nueva gestión, existe una cierta esperanza de un cambio de tendencias en préstamos. Unas finanzas públicas equilibradas implicarían menos fondos a destinar al sector público, y más al privado. Además, si la economía se estabilizara, en algún momento, los depósitos comenzarían a repuntar.
¿Qué sectores se verían más favorecidos?
Un sector se puede ver favorecido directamente al recibir un crédito del sistema bancario, e indirectamente cuando lo reciben sus clientes. Por ej., buena parte de los préstamos al consumo benefician al comercio. Otro ej. son los créditos hipotecarios que se otorgan a personas, y favorecen a la construcción.
Los sectores más favorecidos serían aquellos más intensivos en capital del trabajo como agro, agroindustria, industria, comercio, y también los más vinculados a la inversión como construcción y el sector energético.
En cuanto a las perspectivas de esos sectores, se espera un mejor 2024 para el agro. En los otros sectores el panorama viene complicado, especialmente por la fuerte caída en el poder de compra de la población. En cambio, a favor, está el sector energético, beneficiado con la recuperación tarifaria, y que periódicamente requieren inversiones.
Tasas y costos de los préstamos
Puede haber mayor oferta de créditos, y si la economía repunta, también lo haría su demanda. Un tema no menor es a qué costo. En estos últimos meses, los salarios se han vuelto a rezagar. La pregunta es qué esperamos para el futuro. Si la economía retomara un sendero de crecimiento, la actual preocupación sobre esos créditos resultaría menor.
También debe agregarse cómo serían las tasas si se elimina el cepo. Este mecanismo genera que los fondos de empresas no accedan fácilmente al dólar oficial. Por lo tanto, los depositan en bancos a tasas muy bajas (50% anual un plazo fijo, con una inflación todavía muy alta). Esas tasas bajas se debieran ver reflejadas en las de los créditos.
Ahora, si desaparece el cepo, es posible que las tasas pasivas se incrementen, y también así las activas. Esta situación puede generar cierta desconfianza en tomar préstamos en estos tiempos.
