En el marco de un desayuno de coyuntura de Punto a Punto Lucas Croce se dedicó a destacar algunos conceptos importantes para analizar los rendimientos que ofrece hoy el mercado de capitales argentino y las oportunidades de inversión asociadas.
Algunos de los aspectos destacados que dejó este análisis fueron los siguientes:
– LEBACS: “La tasa de las Lebac sigue siendo relativamente atractiva, ya que es superior a la de plazo fijo (y a la inflación esperada). Además, es un instrumento muy líquido con un importante mercado secundario, lo que la hace muy interesante para empresas, como herramienta eficiente de gestión de tesorería”.
– DÓLAR: “Con el dólar subiendo, por cada 2% de suba, se evapora el rendimiento de todo un mes de la Lebac. La famosa ‘bicicleta’ ya no funciona como hace unos meses. Antes había una bicicleta importante, robusta, hoy es un rodado más chico. Por esta razón no hay motivo para no posicionarse en títulos en dólares o dólar linked, con al menos una parte de la cartera”.
– VOLATILIDAD: “En dólares, el mercado ofrece rendimientos de entre el 3% y el 7% anual, dependiendo de la volatilidad que el inversor esté dispuesto a tolerar”.
– TÍTULOS: “Otra buena alternativa para obtener retornos reales en pesos son los títulos públicos que ajustan por CER, los que permiten ganar un 4.5% en promedio por sobre la inflación”.
– Al pagar un spread por sobre el CER, la tasa real es positiva; pero además estos bonos sirven de cobertura si la inflación se dispara, y si bajara, ofrecerán ganancias de capital.
– “La visión respecto del Merval es muy positiva de mediano y largo plazo, pero cautelosa de corto, ya que se encuentra muy cerca de los máximos de fin de mayo”.
Tras ese planteo, Croce destacó que “si a esto sumamos algunos riesgos externos (ajuste del sobrevaluado mercado en USA, un empeoramiento de la situación institucional en Brasil, o algún frente geopolítico como la situación en Corea del Norte, la presidencia de Trump, o algún conflicto en el Mar de China), o internos, como podría ser una mala elección del oficialismo en octubre, lo más aconsejable es ser conservador con la porción de la cartera destinada a acciones, a la espera de mejores precios, o bien estar dispuesto a permanecer no menos de un año, e idealmente dos”.
