El analista económico Salvador Di Stefano hizo una radiografía del panorama financiero argentino, donde el dólar muestra una tendencia a la baja mientras los bonos parecen estar calentando motores. En su análisis, destaca la caída del riesgo privado y una suba significativa en las acciones, lo que plantea expectativas de una eventual reducción del riesgo país.
El mercado del dólar CCL y su impacto
Di Stefano explica que la menor demanda en el mercado del dólar Contado con Liquidación (CCL) está impulsada por varios factores. La baja del impuesto PAIS y los acortamientos en los plazos de pagos al exterior han llevado a los importadores a moverse hacia el Mercado Libre de Cambios, mientras que las exportaciones continúan liquidándose bajo un esquema mixto que combina el dólar mayorista y el CCL. Esto ha generado una mayor oferta y menor demanda de dólares alternativos, lo que ha empujado el valor del CCL a la baja.
En julio, el CCL alcanzaba un valor de $1.428, pero hoy cotiza alrededor de $1.260. Esta caída, según Di Stefano, también se debe al ingreso de dólares por el blanqueo y la venta de dólares blue en el mercado para operaciones de canje.
El rol del Banco Central y los próximos pasos
El Banco Central ha intervenido activamente en el mercado, vendiendo dólares para retirar pesos de circulación. Se estiman ventas por 600 millones de dólares en los últimos dos meses, lo que contribuye a la creciente oferta de divisas en un mercado que, al menos hasta el 30 de septiembre, parece tener más dólares que demanda.
Di Stefano plantea la posibilidad de que los dólares alternativos lleguen a cotizar en torno a los $1.100 en las próximas semanas. La migración de empresas de deuda en pesos a deuda en dólares, junto con la llegada de nuevos fondos a través del Régimen de Incentivo a las Inversiones y Exportaciones (RIGI), podría seguir presionando a la baja.
Perspectivas del mercado y el riesgo país
El riesgo privado ha disminuido considerablemente, y Di Stefano no descarta que el riesgo país caiga a 1.100 puntos en el corto plazo. Actualmente, el riesgo se sitúa en torno a los 1.400 puntos.
Oportunidades en el mercado de bonos
En cuanto al mercado de bonos, Di Stefano destaca la rentabilidad potencial de títulos como el AL30 y el AL35, que hoy ofrecen tasas de retorno del 23% y 17,6% anual, respectivamente. Si estas tasas bajan, el precio de los bonos podría subir, generando importantes ganancias en dólares. Además, el Merval ha experimentado un crecimiento notable en su valuación en dólares, pasando de 946,80 en febrero a 1.420,68, lo que representa una suba del 50%.
Conclusiones
El análisis de Di Stefano sugiere un escenario favorable para los bonos en dólares, con la posibilidad de que la caída del riesgo privado y del riesgo país abra la puerta para que Argentina regrese a los mercados voluntarios de deuda, fortaleciendo las reservas del Banco Central. A medida que el partido se desarrolla, los próximos meses serán claves para ver si esta tendencia se consolida y si la economía argentina logra estabilidad en el mercado internacional.
