TSA Bursátil y Reba, ambas Grupo Transatlántica organizaron una charla sobre la economía argentina en época de elecciones en la que disertó el economista Luis Secco, quien abordó los principales escenarios e ítems de la agenda actual.
Secco se manifestó sobre los procesos de aceleración final nominal donde generalmente existe un evento que coordina las expectativas, lo que se suele llamar un ‘gatillo’ que desencadena los hechos y las decisiones.
Ante las dinámicas actuales de crisis, sostuvo que “estamos en una situación de debilidad macro y hay muchos candidatos a coordinar expectativas”. Explicó que uno de ellos es, principalmente, la sequía. Dentro de una economía que se le complicaba acumular dólares, la aparición de este suceso repercute sobre el sector externo. Las reservas netas actualmente rondan los -2.200 millones negativos. “Se trata de una situación extrema, que ni el ‘dólar soja’, ni el financiamiento externo resultaron suficientes para revertirla”, expresó Secco.
Por su parte, resaltó que la explicación de la sequía pierde fundamento porque “hace tiempo que sabíamos que la cosecha iba a ser mala”. Muchas veces la política económica es contención de riesgos, pero es un aspecto que no siempre estuvo presente. A su vez, la liquidación cayó a niveles demasiado bajos y se sumó al retroceso de precios. Por lo tanto, según el disertante, “todo esto afectó la cantidad de dólares vía sector externo”.
“Todavía no sabemos si el evento que coordina expectativas ya pasó o está al caer” expresó y ejemplificó con la finalización del ‘plan llegar’ y el retiro de depósitos en dólares por un período breve para luego estabilizarse. Por eso, remarcó que es necesario “estar atentos porque la situación macro es de extrema debilidad”.
Otro gatillo son las elecciones. Considerando índices de confianza en el gobierno, se observan niveles mínimos correlacionados con bajos votos al oficialismo.
Respecto a las debilidades claves, además de la “falta” de dólares, Secco señaló el balance del BCRA y mostró que el pasivo muestra una dinámica de aceleración. Con estos datos “es muy difícil moderar la nominalidad, ya que una expansión así convalida tasas de inflación crecientes”, aseguró. También, señaló que no considera que el balance del BCRA se solucione con una hiperinflación y trabajarlo de otra forma implica una política fiscal dura.
A la hora de referirse a las políticas del FMI, consideró que son las necesarias para salir de la situación en la que estamos. Añadió que sin un programa con el organismo no tendremos los dólares necesarios para realizar el próximo pago a mediados de junio, lo que se trasladaría a un default dentro de seis meses.
Para finalizar, Secco se refirió al problema fiscal, mencionando que el gasto crece por encima de los impuestos. El déficit aumenta con el tiempo, el “año que viene arrancaríamos con un déficit fiscal de 5% y es necesario llevarlo a cero”.
Por el lado de la inflación, planteó que si suponemos 8% hasta fin de año (con diciembre en 15% por ajuste de tarifas, entre otros) “cerraríamos 2023 con 160% de inflación”. Entonces, el desafío del próximo gobierno es corregir los precios relativos y frenar la inercia casi en un mismo momento, para evitar que se licue el poder político. “Los programas exitosos tienen una combinación de estabilización, reformas estructurales y anuncios de alto impacto”, concluyó.
La participación especial de Luis Secco fue acompañada por Hernán Barrea, Director Comercial de Grupo Transatlántica), Bruno Antonello, Gerente Comercial y Sucursales de Reba y Julio Calcagnino, Research Team Leader de TSA Bursátil.
