La salida del cepo cambiario en Argentina reconfiguró el mapa de inversiones locales. A pesar de la volatilidad persistente, el analista económico Salvador Di Stéfano sostiene que el país ofrece hoy una serie de oportunidades únicas para quienes se animen a salir del dólar y apostar por activos financieros y reales.
Actualmente, las reservas del Banco Central rondan los 39.000 millones de dólares, mientras que la tasa efectiva de los plazos fijos mayoristas (TAMAR) alcanza el 42% anual. Sin embargo, las acciones todavía no evidencian un repunte fuerte y el riesgo país, si bien bajó, sigue en 713 puntos básicos.
Según Di Stéfano, el gobierno busca consolidar en los próximos meses un escenario de inflación decreciente, tipo de cambio controlado y caída sostenida del riesgo país, factores que impulsarían al mercado de bonos y acciones.
La distribución de utilidades del Banco Central por 11,7 billones de pesos refuerza la capacidad del Tesoro para afrontar los próximos vencimientos de deuda en pesos y dólares. Esto podría fortalecer aún más la posición financiera de la Argentina, al reducir la relación deuda/PBI y mejorar la solvencia intertemporal.
Por su parte, el sistema bancario muestra un contexto de iliquidez: las tasas ofrecidas por plazos fijos superan las de instrumentos del mercado de capitales como las Lecap, y la caución bursátil —indicador de financiamiento en el mercado— cayó al 26% anual, alentando el endeudamiento en pesos.
En cuanto al mercado cambiario, el dólar alternativo ronda los $1.200, un nivel que Di Stéfano describe más como un techo que como un piso. El mayorista se ubica en $1.176,40, y, de continuar la tendencia actual, podría acercarse a la banda de intervención oficial que, ajustada a la baja, se ubicará próximamente en torno a los $990.
Una caída adicional del tipo de cambio impactaría en la dinámica inflacionaria, sentando las bases para tasas de inflación aún menores. En este contexto, Di Stéfano sugiere dejar de lado bonos ajustados por dólar linked e inflación, y mirar con atención los bonos duales y los plazos fijos, que hoy ofrecen mejor rendimiento.
Desde el anuncio del fin del cepo el 11 de abril, algunos indicadores ya marcaron diferencias notables: el bono AL35 subió 13,4% en dólares pero apenas 1,3% en pesos, reflejo de la apreciación del peso frente al dólar MEP, que cayó 11% en pocos días.
Qué hacer hoy con los dólares
Para los ahorristas que aún conservan dólares «en el colchón» —unos 170.000 millones, según estimaciones—, Di Stéfano propone salir a buscar activos financieros: acciones, bonos en dólares o propiedades. Las acciones argentinas subieron en dólares más del 11% y todavía muestran potencial, mientras que las propiedades, sobre ofertadas, mantienen precios similares a meses anteriores, ofreciendo buenas oportunidades de compra.
«La Argentina actual, con reservas fortalecidas, superávit fiscal, Banco Central capitalizado y una economía que comienza a crecer, es un país que invita a invertir», sostiene Di Stéfano. Y concluye con una advertencia: «Quedarse en billete dólar es perder el tren de las oportunidades».
