La semana comenzó con un reacomodamiento de carteras en los mercados financieros. El lunes, los bonos soberanos en dólares y las acciones mostraron avances, mientras que los instrumentos en pesos, especialmente los ajustados por CER y los dollar-linked, registraron caídas. El movimiento estuvo marcado por la licitación extraordinaria del Tesoro, que adjudicó $3,788 billones en la letra TAMAR con vencimiento en noviembre, con el objetivo de absorber pesos tras la suba de encajes del Banco Central.
Según datos oficiales, la operación dejó un remanente de $2 billones en el sistema y elevó el rollover acumulado de agosto al 86%.
Volatilidad en las tasas
Tras la licitación, las tasas de corto plazo mostraron fuertes oscilaciones. La tasa de caución a un día se desplomó a 47,4% TNA desde 71,4% el viernes, con operaciones intradiarias que llegaron a niveles insólitos del 2% TNA. La curva a tasa fija también se descomprimió: el tramo corto retrocedió 100 puntos básicos hasta 49,4% TNA.
Los movimientos se reflejaron en los precios de los activos: la curva a tasa fija cayó 0,3%, los duales retrocedieron 0,6% y los CER se llevaron la peor parte con una baja de 0,9%. El único instrumento en pesos con saldo positivo fue el Bonte 2030, que avanzó 0,1%.
Dólar estable y reservas en baja
En el frente cambiario, el dólar oficial cerró en $1.298,83, acumulando una caída de 3,9% en lo que va de agosto. El MEP retrocedió 0,9% a $1.296,83 y el contado con liquidación bajó 0,7% a $1.301,78, con el agro aportando un promedio de US$ 36 millones diarios.
Las reservas brutas del Banco Central, sin embargo, disminuyeron en US$ 146 millones y finalizaron en US$ 41.761 millones. En futuros, los contratos retrocedieron 0,38% en promedio, con tasas implícitas del 50% para septiembre y octubre, descendiendo a 32% para mediados de 2026.
Bonos y acciones en alza
Los bonos soberanos bajo ley extranjera lideraron la recuperación con subas de hasta 0,9% en el tramo corto, lo que llevó al riesgo país a cerrar en 709 puntos básicos. Los Bopreal, por su parte, ganaron 0,5%.
En la Bolsa porteña, el Merval avanzó 0,5% en pesos y 1,7% en dólares CCL, alcanzando los USD 1.691. El impulso provino del sector energético, con alzas de Transener (+4,4%), YPF (+2,5%) y BBVA (+2,3%). Entre las caídas se destacaron Mirgor (-3,2%), Holcim (-2,4%) y CEPU (-2,3%). Las acciones argentinas que cotizan en Nueva York subieron en promedio 1,6%, con avances superiores al 3% en Supervielle, Edenor y Banco Macro.
Cuentas fiscales con superávit primario
En paralelo, el Ministerio de Economía informó los datos fiscales de julio. El Sector Público Nacional registró un superávit primario equivalente al 0,2% del PBI y un déficit financiero de 0,02%, el primero desde diciembre de 2024.
Los ingresos crecieron 3% real interanual, impulsados por mayores contribuciones a la seguridad social y derechos de exportación. El gasto primario cayó 1% real, principalmente por menores subsidios, programas sociales, salarios y obra pública. En contraste, aumentaron las transferencias a provincias, las jubilaciones con bono y la Asignación Universal por Hijo.
En lo que va de 2025, el Gobierno acumula un superávit primario de 1,1% del PBI y financiero de 0,3%, aunque con una fuerte contracción del gasto frente a 2023, destacándose la caída del 83% en obra pública y del 65% en subsidios económicos.
