Con el año ya cerrado, la economía argentina muestra un desempeño desigual en el segundo año de gestión del presidente Javier Milei. De acuerdo con un análisis de la Fundación Mediterránea elaborado por el economista Marcos Cohen Arazi, la actividad transitó un extenso período de estancamiento, con claras diferencias entre sectores ganadores y perdedores.
Aunque los datos oficiales disponibles llegan hasta noviembre, los indicadores privados anticipan que diciembre también fue débil. En noviembre la actividad cayó 0,3% mensual, acumulando dos meses consecutivos de retroceso. Así, la economía completó diez meses de virtual estancamiento, en lo que el informe define como la “fase 3” del impacto del programa económico sobre la producción.
Aun así, el nivel de actividad se ubica 4,1% por encima de noviembre de 2023 en términos desestacionalizados. Sin embargo, si se considera la estacionalidad, el crecimiento interanual en ese período se reduce a apenas 0,9%, lo que evidencia una recuperación mucho más moderada.
Los sectores más golpeados
Durante 2025, los rubros que mostraron mayores caídas fueron:
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Industria manufacturera: -8,2%
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Turismo receptivo (extranjeros): -6,7%
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Comercio: -4%
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Construcción: -2%
Salvo el comercio, estos sectores ya habían sufrido en 2024, por lo que acumulan dos años consecutivos de deterioro. El turismo internacional, en particular, sintió el impacto del encarecimiento en dólares y la menor competitividad cambiaria.
Los sectores que traccionaron
En contraste, los sectores dinámicos del año fueron:
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Intermediación financiera: +14,2%
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Minería: +6,9%
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Agro: +4,8%
Estos rubros también habían mostrado un desempeño destacado en 2024, por lo que lideran el crecimiento acumulado en los últimos dos años. Hacia fin de año se sumó además una recuperación del turismo interno, que permitió que el sector turístico en general mostrara un repunte de 7,6%, especialmente después del proceso electoral.
Industria: de la recuperación a una nueva caída
El informe dedica un apartado especial a la industria, que refleja tanto los cambios en la competitividad cambiaria como los problemas estructurales de productividad y el impacto de la mayor apertura económica.
Según Cohen Arazi, la industria atravesó tres fases claras:
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Primera fase: fuerte caída inicial del 11% en los primeros cinco meses.
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Segunda fase: recuperación durante siete meses hasta volver al nivel de noviembre de 2023.
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Tercera fase: nueva contracción, con una baja acumulada del 6%.
Así, mientras la economía general se encuentra estancada, la industria está en recesión.
Entre noviembre de 2024 y noviembre de 2025, la producción industrial cayó en promedio 5,9%.
Subsectores industriales: pocos repuntes y muchas caídas
De los 16 principales subsectores industriales, solo cuatro crecieron en 2025:
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Otros equipos de transporte: +7,4%
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Refinación de petróleo y combustibles: +5,6%
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Productos de tabaco: +4,6%
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Madera, papel, edición e impresión: +1,5%
Las mayores caídas se registraron en:
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Textiles: -27,9%
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Vehículos automotores: -18,8%
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Productos metálicos: -15,7%
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Maquinaria y equipos: -14,4%
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Prendas de vestir: -13,1%
Más de la mitad de los subsectores industriales sufrieron un “doble golpe”, con caídas tanto en 2024 como en 2025. Entre los más afectados se encuentran textiles, metal, caucho y plásticos, automotriz y minerales no metálicos, muchos de ellos vinculados a la construcción.
Ganadores y perdedores del nuevo esquema
En el acumulado de los últimos dos años, los sectores mejor posicionados son la refinación de petróleo, alimentos y bebidas, otros equipos de transporte y tabaco. En el otro extremo, persisten las caídas en indumentaria, calzado, metalurgia básica, muebles y maquinaria.
Para Cohen Arazi, el panorama deja en claro que el reordenamiento macroeconómico generó fuertes contrastes sectoriales. Si bien existen condiciones que podrían favorecer el crecimiento en el mediano plazo, el informe advierte que sin mayores avances en reformas estructurales, inversión y exportaciones, será difícil sostener una expansión amplia y duradera.
El desafío, concluye, es que la economía logre pasar de una recuperación puntual a una etapa de crecimiento sostenido, capaz de mejorar el ingreso y la actividad de la mayoría de los sectores productivos.
