El gobierno de Javier Milei enfrenta una etapa decisiva en su estrategia económica, donde la recuperación de la actividad, la relación con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y las posibles reformas estructurales se entrelazan con la gestión y la percepción pública. El economista Gastón Utrera desglosa los principales desafíos y oportunidades en el horizonte del Ejecutivo.
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Para el titular de Economic Trends, es claro que el primer año de Milei en el poder estuvo marcado por un cambio en la comunicación del gobierno. Al inicio, la estrategia se centró en exhibir resultados económicos en lugar de hacer promesas, lo que fue interpretado como una decisión inteligente en un contexto de campaña electoral. Sin embargo, el discurso se vio afectado por temas que desviaron la atención, como la “agenda Woke» y el conflicto con la criptomoneda generó distracciones y riesgos de errores políticos.
Hace pocas horas, el ministro de Economía, Luis «Toto» Caputo, anunció que el nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) alcanzará un monto de US$ 20.000 millones, cifra superior a las estimaciones previas que circulaban en el mercado.
Caputo explicó que, si bien el acuerdo aún debe ser aprobado por el directorio del FMI, el monto ya fue consensuado con el staff técnico del organismo. Además, destacó que el objetivo principal de esta negociación es fortalecer las reservas del Banco Central, en un contexto de presión sobre el mercado cambiario.
«Se ha dicho que el FMI exigía devaluación, algunos hablaban de 30%, otros de 7%, que el acuerdo iba a ser de US$ 3.000 millones o US$ 5.000 millones. Dijimos: ‘Por lo menos estaría bueno que puedan decir el monto que hemos acordado y que el staff va a someter a la aprobación del board’. Ese monto es de US$ 20.000 millones», afirmó el ministro.
Según Utrera, la urgencia por cerrar un acuerdo con el FMI antes de tiempo respondió a estos problemas, debilitando la posición negociadora del gobierno. «Después de lo de Libra, hubo un apuro por mostrar el acuerdo con el Fondo mucho antes de que estuviera listo. Ahora, de alguna manera, está corriendo de atrás porque todo el mundo espera el acuerdo como si fuera urgente», explicó el economista.
Recuperación de la actividad económica
Uno de los aspectos más relevantes del análisis de Utrera es la confirmación de una recuperación en «V» de la economía argentina. La recesión que comenzó en agosto de 2023 tocó fondo en abril de 2024 y, desde entonces, la actividad económica ha crecido a un ritmo anualizado de entre el 10% y el 15%.
«En diciembre, la actividad económica alcanzó el nivel previo a la recesión e incluso lo superó, lo que Milei interpreta como un crecimiento interanual del 5%», señaló Utrera. Sin embargo, advierte que la «parte fácil» de la recuperación ya pasó y que, de ahora en adelante, el crecimiento dependerá de la inversión para aumentar la capacidad productiva.
Dinamismo sectorial: contrastes y desafíos
A pesar de la recuperación general, el desempeño sectorial es heterogéneo. La industria, por ejemplo, comenzó a recuperarse en marzo, pero aún se encuentra 10 puntos por debajo del nivel previo a la recesión, con un ritmo de crecimiento más lento.
Dentro de este sector, hay diferencias significativas: la producción de motos está muy por encima de los niveles pre-recesión, mientras que la siderurgia y el cemento siguen rezagados. Alimentos y bebidas, en tanto, se mantienen en niveles similares a los anteriores a la crisis.
La apertura económica tiene un impacto dispar en los sectores industriales, y la postura del gobierno de Milei apunta a privilegiar la actividad económica en su conjunto, bajo la lógica de que los sectores no competitivos deben desaparecer.
Inflación y salarios: una recuperación desigual
Los salarios reales están en proceso de recuperación, superando incluso el ritmo de la actividad económica, aunque luego de una caída pronunciada.
En cuanto a la inflación, la tendencia a la baja es clara, cayendo del 25% mensual post-devaluación a valores en torno al 2%. No obstante, se discute si esta desaceleración podrá sostenerse y si el «crawling peg» del dólar oficial se reducirá del 1% mensual al 0%. «El gobierno busca mantener este programa para llegar a octubre con una inflación muy baja, lo que sería un activo clave en términos políticos», planteó Utrera.
Reformas laboral e impositiva: una ventana de oportunidad
El gobierno también busca avanzar con reformas estructurales. En el ámbito laboral, se discuten modificaciones en la Ley de Asociaciones Sindicales y en la legislación sobre indemnizaciones por incapacidad laboral.
En el terreno impositivo, la situación es más compleja debido a las restricciones fiscales. Sin embargo, hay propuestas para mejorar la competitividad sin afectar los ingresos del Estado, como la implementación de una cuenta única tributaria que permita la libre transferencia de saldos técnicos de IVA.
Errores políticos y el desafío de la gestión
Utrera también advierte sobre los riesgos políticos que enfrenta Milei. «El episodio de Libra afectó la imagen de transparencia del presidente y mostró cierta impericia en la gestión, lo que puede debilitar su apoyo y capacidad de negociación», señala.
En este contexto, la estrategia del sector privado será clave. Utrera sugiere que, en lugar de confrontar directamente con el gobierno, las empresas deben presentar propuestas concretas y fundamentadas, buscando puntos de intersección con la agenda oficial.
El gobierno de Milei se encuentra en una encrucijada donde los resultados económicos positivos deben consolidarse en medio de presiones políticas e internacionales. La capacidad de mantener el equilibrio entre el pragmatismo económico y las demandas del FMI será determinante para su futuro y el del país.
